每日速递：谈钢轮铁03：原料九阴结束 钢材修复仍存变数
【导语】钢材品种4月低价频出，银四月不在，低成本推动行业价格下行。未来能否迎来新的转机，国内外诸多因素叠加企业自助求生寻求机遇。
钢材品种在3月15附近达到年内最高点后则表现堪忧，4月份钢材主流品种低价频出，频频刷新年内新低。期货市场破位下行，现货市场受成本下行等多重因素影响出现持续下跌行情。未来钢铁市场能否迎来新的转机，国内外诸多因素叠加企业自助求生寻求机遇。
钢材主流品种4月跌幅放大 原料成本推动效果明显
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钢材主流品种4月跌幅放大，原料成本推动效果明显。从主流钢材品种4月份跌幅表现来看，跌幅最大的品种是带钢，环比跌幅高达6.88%，跌幅最小的是接近终端的镀锌板卷，环比跌幅再1.16%，其它钢材品种环比跌幅在这个区间徘徊。钢材的银四月并未如约到来，反在弱现实和高预期的博弈下，受到原料成本的强势助攻。钢坯环比跌幅接近6%，焦炭跌幅达到6%。如此高幅度的原料跌幅下，钢材品种的成本线一再下移，在3月份创年内高点后，四月份则频创年内新低，这一态势一直延续到5月初。
焦炭九连阴结束 六轮提降落地
从盘面来看，焦炭自从2月27日创2995元/吨年内最高点后就逐步进入下行通道。直到5月5日的2055元/吨年内低点出现。高低价差达到940元/吨，降幅高达31.38%。同时，在现货市场来看，焦炭5月5日实现了第六轮提降落地，至此已经累降550-600元/吨。焦企利润逐步陷入亏损，开工意向下滑，负荷稳中略降，出货压力仍存，库存呈现回升。下游钢厂采购意向不佳，利润盈亏线附近，后市焦炭预期偏空。结合焦炭和钢材产品的成本占比表现来看，以热轧板卷为例，截止到5月5日焦炭成本占比在30.77%，环比上月下降1.4个百分点，距离年初下降3.35个百分点，距离去年同期下降10.49个百分点。年内焦炭成本占比区间在30.44%-34.56%，当下焦炭成本占比处于略偏低水平。从中不难发现焦炭在这轮行情下跌中变化更加迅速。
行业利润堪忧 钢厂减产预期升温
工业企业利润下滑明显，钢铁企业表现不佳。统计局数据显示，一季度工业企业利润增速同比下滑21.4%，其中钢铁生产加工相关行业利润增速降幅高达111.9%。
从钢铁生产企业季报表现来看，多数表现不佳。公开数据显示，沙钢股份（002075）披露2023年第一季度报告，公司营业收入38.84亿元，同比下降16.26%；归属于上市公司股东的净利润5148.96万元，同比下降73.88%；宝钢股份（600019）2023年第一季度报告显示，公司营业收入788.86亿元，同比下降8.55%；归属于上市公司股东的净利润18.45亿元，同比下降50.56%。对于企业来说，成本是价格的底线，利润则是价格的反弹空间。利润降幅较大，一定程度上会传导到钢厂的排产热度。
高炉开工数据一定程度上反映着钢铁行业源头的排产热情。从调研数据显示，截止到5月4日，165家钢厂575座高炉开工率在83.13%，环比四月同期下降3.3个百分点，较年初增加9.82个百分点，同比去年同期增加1.28个百分点。而高炉容积开工率在85.37%，环比四月同期下降4.29个百分点，较年初增加7.21个百分点，同比去年同期增加0.44个百分点。从当下表现来看，高炉开工率虽尚处于相对高位，同样有一定减产表现出现。回到钢材品种，以热轧板卷为例，5月检修及减产情况增加，减产损失量预计在273.8万吨，环比增加31.25%。
下游基建增速回落 制造业数据低于预期
经济复苏波折，基建增速回落，统计局数据显示，固定资产投资从5.5%回落到5.1%，4月制造业PMI低于预期，跌破荣枯线在49.2%，显示投资趋弱、制造业表现平平。从下游房地产市场的传导链条来看，地产销售复苏持续性面临考验，传导至投资端尚需一定时间，新开工短期难有起色。
下游承接不足，吨钢利润偏低，钢厂加大减产力度，供应压力有所缓解。盘面短期弱势难改，大幅调整后波动或加剧，关注商品整体氛围变化。
国际经济表现趋缓 黑天鹅事件不断
北京时间5月4日，美联储公布了5月FOMC会议声明，继续加息25个基点，这一决定符合了市场预期。美联储暗示加息终点进一步接近，但仍强调将基于数据做出下一步政策决议。当下各方综合观点显示来看，依然要维持美联储本轮加息终点利率在5.25%左右的判断，年内的降息空间将取决于美国的通胀和经济走势，二季度来看降息概率依然不高。而国际部分经济体的银行债券风波，则进一步影响着相对脆弱的金融市场。类似金融风波和地缘政治等黑天鹅事件不断，都对国际和国内大宗商品市场产生不可预估的影响。
未来钢材市场价格能否涅槃重生 尚需关注几点表现
综合来看，基本面变化和经济面波动的双重影响因素依然会成为影响未来行情的主要因素。近期钢铁市场交易的核心点依然在于行业基本面的钢厂减产的速度和幅度，由此产生的价格拖底能力才是重要的。钢材需求虽然受新能源等引领有一定略向好预期，但是在未来五六月份的雨水和高温季节性因素影响下依然有一定下行概率存在。当下粗钢等产量依然偏高，中期价格存一定压力；经济面来看，国内宽松政策落地，但进一步放松空间有限。海外风险短期或将继续加剧，市场对发达经济体衰退和债务违约的担忧情绪继续升温。预计短期钢铁价格仍然维持弱势盘整为主。后期关注点依然集中在原料供应的低负荷热度和国际黑天鹅风险事件发展上，强预期和弱现实的博弈逻辑或在未来一段时间向弱预期和弱现实的博弈进行转换。
